[摘要]事件：4月3日财政部会同公安部、国家工商行政管理总局等八部门共同发文强调彩票发行机构开设及变更彩票品种的规则、发行方式、发行范围等事项，必须依法按程序报批，并强调坚决制止擅自利用互联网销售彩票的行为，严厉查处非法彩票，利用互联网销售彩票业务必须依法合规、未经财政部批准，任何单位不得开展互联网销售彩票业务。核心观点：核心推荐逻辑在于转型，“数字营销+产品运营”战略定位清晰，彩票业务是产品运营框架下的品类之一，未来会继续通过并购方式在营销产业链、产品运营领域实现持续布局。彩票政策落地和推进速度是否符合市场预期，本质上是时间问题，短期内基于政策的不确定性对公司的影响停留在短期利润层面而非战略层面。2014年剥离、计提损失基本已经完成，2015年轻装上阵，外延并购将持续提升利润体量与估值空间。网络售彩政策的不确定性本质是时间问题从2001年第一家互联网彩票企业成立至今，相关管理部门曾在2007年11月6日、2008年1月2日、2010年8月17日、2012年3月1日4次叫停网络彩票销售，但由于种种原因，互联网彩票销售在不久后又恢复营业。根据现行相关法规办法(涉及互联网彩票监管法规主要包括《互联网销售彩票管理暂行办法》(2010)，《彩票发行销售管理办法》(2012)，《电话销售彩票管理暂行办法》(2014))，可以确认两个基本信息，第一，互联网彩票销售是法规认可的彩票发行方式；第二，开展互联网售彩的相关审批是对变更彩票发行方式的行政审批，并不是直接向合作或者代销单位发放“牌照”。根据规定，开展电话、互联网销售彩票是由彩票发行机构(体彩中心、福彩中心)向财政部申报，财政部不直接受理其他单位的申请。但是，对于彩票销售机构(各省级彩票中心)如何向发行机构申请，并没有做出明确规定，是目前行业乱象的重要原因之一。